认识投资（原书第10版） 投资从来不简单，科学的投资才是成功的开始

投资是什么？格雷厄姆说：“投资是经过认真分析，可以有望 保本并能获得满意回报的行为，否则就是投机。”

巴菲特说：“投资很简单，但并不容易。”

芒格说：“投资并不简单，认为简单的人都是傻瓜。”

彼得·林奇说：“投资是令人激动和愉快的事，但如果不做准备，投资也是一件危险的事。”

是的，不管你愿不愿意承认，投资从来都不简单， 科学的投资才是成功的开始！

本书就是从真正科学的角度帮你解构投资，让你了解 过去100年间有关投资的一系列基本原理与客观规律，从而在瞬息万变，始料未及的金融市场环境中能真正静下心来，系统思考，扫除盲点，找到涉及众多的关键控制点和规范的流程体系，并不断修正自己的投资框架，把握投资中那些永恒不变的真谛。

无论你是有志于股市淘金的业余爱好者，还是当下各大金融机构任职的基金经理，想要摆脱不断的自我膨胀和懊悔自责，始终保持独立和理性决策，获取长期满意回报，就让自己从“认识投资”开始……

作者简介

滋维·博迪（Zvi Bodie）
波士顿大学管理学院金融学与经济学教授，拥有麻省理工学院博士学位，是诺奖得主罗伯特·莫顿的学生。他曾在哈佛大学商学院、MIT斯隆管理学院担任教职，他的教科书《投资学》风靡欧美一流商学院30余年，同时在投资学、金融担保管理以及通货膨胀环境下的投资策略等其它领域也深有研究。

亚历克斯·凯恩（Alex Kane）
加利福尼亚大学圣迭戈分校研究生院荣誉教授，曾在东京大学、哈佛大学商学院、哈佛肯尼迪政府学院做访问教授，并在美国国家经济研究局担任助理研究员。

艾伦 J. 马库斯（Alan J. Marcus）
波士顿学院卡罗尔管理学院教授，曾在麻省理工斯隆管理学院担任访问教授，并在美国国家经济研究局担任助理研究员，目前任CFA协会研究基金会顾问委员。

译者简介

汪昌云
中国人民大学金融学教授，博士生导师，教育部长江学者特聘教授，国务院政府特殊津贴专家，国家杰出青年科学基金获得者。现任中国人民大学汉青经济与金融高级研究院院长。他的研究领域在资产定价、公司金融与公司治理等。

张永骥
北京理工大学管理学院副教授，信息披露与公司治理研究中心副主任，财新、腾讯证券专栏作家，目前也担任多家私募机构的策略投资顾问。

目录

赞誉

作者简介

译者简介

第1章

凡是过往，皆为序章：风险与收益入门及历史回顾

投资环境：实物资产与金融资产

利率水平的决定因素

比较不同持有期的收益率

国库券与通货膨胀

风险与风险溢价

历史收益率的时间序列分析

正态分布

偏离正态分布和风险度量

华尔街实战基金不再靠正态曲线度量风险

风险组合的历史收益

长期投资

华尔街实战时间和风险

第2章收益和风险的权衡：风险资产配置

风险与风险厌恶

华尔街实战学习投资使用的四字母单词

风险资产与无风险资产组合的资本配置

无风险资产

单一风险资产与单一无风险资产的投资组合

风险容忍度与资产配置

被动策略：资本市场线

华尔街实战投资者对专业投资管理者的失望

风险厌恶、期望效用与圣彼得堡悖论

效用函数与保险合同均衡价格

Kelly准则

第3章理想之境：最优风险资产组合

分散化与组合风险

两个风险资产的组合

股票、长期债券、短期债券的资产配置

华尔街实战成功投资的秘诀：首先做好分散化投资

马科维茨资产组合选择模型

风险集合、风险共享与长期投资风险

第4章分散化的威力：指数模型

单因素证券市场

单指数模型

估计单指数模型

组合构造与单指数模型

指数模型在组合管理中的实际应用

华尔街实战关于α的赌局

第5章债券资产组合管理：积极策略和消极策略

利率风险

凸性

消极债券管理

华尔街实战尽管大市繁荣，但养老基金表现欠佳

积极债券管理

第6章如何对投资组合业绩评价

传统的业绩评价理论

华尔街实战先锋基金调整22只指数基金的基准

华尔街实战是否应追随基金经理

对冲基金的业绩评估

华尔街实战夏普的观点：风险测度被误用了

投资组合构成变化时的业绩评估指标

市场择时

风格分析

业绩贡献分析程序

第7章走出去，着眼国际投资：投资的国际分散化

全球股票市场

国际化投资的风险因素

国际投资：风险、收益与分散化的好处

华尔街实战指数基金WEBS降低了境外投资的成本

华尔街实战投资者遇到的挑战：市场似乎太关联了

国际分散化潜力评估

国际化投资及业绩归因

华尔街实战国际化投资所引起的问题

第8章揭开对冲基金的神秘面纱

对冲基金与共同基金

对冲基金策略

可携阿尔法

对冲基金的风格分析

对冲基金的业绩评估

对冲基金的费用结构

华尔街实战伯纳德·麦道夫丑闻

第9章积极型投资组合管理理论：如何构建主动管理的资产组合

最优投资组合与α值

特雷纳-布莱克模型与预测精度

布莱克-利特曼模型

特雷纳-布莱克模型与布莱克-利特曼模型：互补而非替代

积极型管理的价值

积极型管理总结

术语表